2015年7月鋼材價格預測：減產擴大 跌后反彈
行情回顧：6月鋼價單邊下跌
一、行情回顧篇
6月鋼市疲弱態勢較5月份有過之而無不及，全月價格單邊下跌且不斷加速，各主要區域市場價格全面刷新年內價格低點，部分市場主流價格跌至“1”字頭，創下2002年初以來近14年的價格新低。終端需求表現持續疲弱、鋼廠減產依然不明顯、市場心態極其悲觀，以及半年末行業資金緊張等因素，共同造成6月國內鋼價一蹶不振，屢創新低。截至6月26日，西本指數收在2180元/噸，較上月末下跌180元/噸，月環比跌幅為7.63%，較去年同期價格下跌970元/噸，同比跌幅為30.79%。6月25日螺紋鋼期貨主力合約RB1510收盤價格為2218元/噸，較上月末下跌141元/噸，月環比跌幅為5.98%。受現貨價格持續走弱壓制，本月鐵礦石期貨的堅挺也難以對鋼材期貨走勢形成支撐，期貨總體跟隨現貨呈現聯袂下跌走勢，價格創下上市以來的新低。
從需求層面來看，6月份國內鋼市需求表現疲憊不堪，工程新開工不足、資金緊張以及高溫多雨天氣影響施工，加之心態悲觀，使得市場整體成交量同比、環比均大幅下降。農歷4月(2015.5.18-2015.6.15)銷量環比下降35.58%，同比下降25.57%。1-5月全國固定資產投資同比增長11.4%，較1-4月增幅回落0.6個百分點,增速創逾14年新低;房地產開發投資同比增長5.1%，增速較1-4月回落0.9個百分點，增速創近6年多新低。1-5月固定資產投資到位資金累計同比增速6.0%，較1-4月下滑0.5個百分點，比同期投資增速低5.4個百分點;1-5月份房地產開發企業到位資金同比下降1.6%，降幅比1-4月份收窄0.9個百分點，比去年同期低5.2個百分點。投資資金來源增速持續回落，且低于同期投資增速，投資資金不足問題愈發凸顯。投資增速的持續下行以及資金的緊張，加之本月全國出現大范圍的高溫和雨水天氣，使得整體鋼市需求異常疲弱，鋼價持續承壓。
從供給層面來看，5月份國內粗鋼和鋼材日均產量分別為225.65萬噸和317.68萬噸，較上月環比分別下降1.77%和1.15%。5月份我國出口鋼材920萬噸，較上月增加66萬噸，同比增長14%。粗鋼和鋼材日均產量雙雙回落，鋼材出口繼續回升，國內市場供應出現較明顯下降。但5月以來社會庫存及鋼廠庫存下降持續放緩，6月份社會庫存較5月末只下降了約10萬噸，6月上旬末的鋼廠庫存較5月下旬末則增加了48萬噸，顯示國內需求萎縮的幅度明顯大于供應下降的幅度。而6月上旬重點鋼鐵企業粗鋼日均產量再度出現回升，表明現階段鋼鐵企業在減產方面依然較為猶豫，為保證市場份額及資金流仍在咬牙維持生產，市場供應壓力并未減緩。
從成本層面來看，本月進口礦價維持強勢，6月11日最高漲至65.75美元/噸的高點，中下旬盡管有所回落，但持續維持在60美元/噸上方，月末價格較上月末僅小跌0.75美元/噸;國產礦、焦煤、焦炭價格也只有10-20元/噸的小幅下跌，鋼坯價格則大幅下跌140元/噸。總體看最近三個月鋼價大幅下跌了16%，礦價卻大幅上漲了27%，國內鋼鐵企業已出現大面積虧損，以最新原料成本計算部分鋼企連邊際貢獻都已經沒有。但值得注意的是在流通渠道蓄水池功能缺失的形勢下，庫存與資金壓力已逐步轉移到鋼鐵企業，鋼鐵企業無力將成本轉嫁，出廠價格只能順應市場調整，成本對鋼價支撐力度依然有限。
最后，從政策層面來看，本月穩增長政策繼續發力，尤其是寬財政政策密集出臺，最近連續三周國務院常務會議分別是明確推進財政資金統籌使用措施、加大重點領域有效投資、取消實施多年的75%存貸比紅線等。各大部委也在緊急行動，發改委加快基建項目批復，并發文允許企業借新債還舊;財政部宣布下達第二批1萬億元地方政府債券置換存量債務額度;央行重啟逆回購并大幅下調回購利率;等等。但總體看當前的政策產生的實際效果依然有限，市場持續處在實際低迷與預期向好的背離當中。
綜上，2015年6月份現貨鋼價屢創新低，那么接下來的7月鋼價走勢如何?政策層面利好能否帶來需求好轉?鋼廠減產情況怎樣?
供給分析：5月粗鋼鋼材日產雙雙回落
●6月社會庫存出現反復
●5月粗鋼及鋼材日均產量雙雙回落
●5月鋼材出口量繼續回升
●下月建筑鋼材產能釋放預期
二、供給分析篇
1、國內建筑鋼材庫存現狀分析
截至6月19日，國內主要鋼材品種庫存總量為1283.4萬噸，較5月末減少9.9萬噸，減幅0.77%，較去年同期仍下降4.47%。分品種來看，6月份與5月份比較，全國螺紋鋼、線材、熱軋板卷、中厚板庫存量分別增加0.05%、下降3.77%、下降1.58%和增長0.95%。可見6月份全國鋼材庫存已基本停止下降，螺紋和中板庫存環比還略有增長，而在2014年及2013年6月，全國鋼材庫存分別下降了80萬噸和120萬噸，顯示相比往年同期，今年的需求表現更加疲弱。
從鋼廠庫存來看，據中鋼協數據顯示，6月上旬末重點企業鋼材庫存量為1630.91萬噸，較上一旬末增加47.97萬噸，增幅為3.03%;較5月上旬末增加43.66萬噸，增幅2.75%;與去年6月上旬末相比，庫存量同比增加177.97萬噸，增長12.25%。總體看在下游行業需求疲弱以及中間商普遍減少備貨的影響下，庫存壓力繼續向鋼廠轉移，鋼鐵企業庫存與資金壓力加大，成本轉嫁能力削弱。
與去年同期相比較，全國鋼材市場庫存降低60萬噸，鋼廠庫存增加178萬，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期增加128萬噸，而上月為增加6萬噸，顯示社會庫存下降趨緩以及鋼廠庫存迅速上升，導致國內供需形勢惡化，加大了鋼價下行壓力。
2、國內鋼材供給現狀分析
從鋼廠生產情況來看，據國家統計局數據，1-5月我國粗鋼和鋼材產量分別為34017萬噸和45997萬噸，同比分別下降1.6%和增長2.2%;其中5月份我國粗鋼和鋼材產量分別為6995萬噸和9848萬噸，同比分別下降1.7%和增長2.1%。5月份粗鋼和鋼材日均產量分別為225.65萬噸和317.68萬噸，較上月環比分別下降1.77%和1.15%。
從線材、螺紋鋼生產情況來看，2015年1-5月我國鋼筋和線材產量分別為8233.9萬噸和6140.6萬噸，同比分別下降4%和1.8%。其中5月份我國鋼筋和線材產量分別為1764.7萬噸和1333.5萬噸，同比分別下降2.6%和3.1%;鋼筋和線材日均產量分別為56.93萬噸和43.02萬噸，環比4月分別下降1.03%和3.31%。
另據中鋼協統計，2015年6月上旬會員鋼鐵企業粗鋼日產量173.91萬噸，旬環比增長2.32%。統一口徑下，6月上旬會員鋼鐵企業粗鋼日產量預估值180.32萬噸，旬環比增長2.08%。
總體來看，5月份隨著國內鋼鐵企業虧損面擴大，鋼廠生產節奏有所放緩，粗鋼和鋼材日均產量環比雙雙小幅回落。6月上旬重點鋼鐵企業粗鋼日均產量再度出現回升，表明現階段鋼鐵企業在減產方面依然較為猶豫，為保證市場份額及資金流仍在咬牙維持生產，市場供應壓力并未減緩。
3、國內鋼材進出口現狀分析
從鋼材進出口數據來看，海關總署數據顯示，2015年5月我國出口鋼材920萬噸，較上月增加66萬噸，同比增長14.0%;1-5月我國累計出口鋼材4352萬噸，同比增長28.2%;5月鋼材進口量105萬噸,環比4月的120萬噸下降12.50%，同比下降13.22%;1-5月鋼材進口量為549萬噸，與去年同期相比下降10.3%。
2015年5月，我國進口鐵礦石7087萬噸，較上月減少934萬噸，同比下降8.41%;1-5月我國累計進口鐵礦石37807萬噸，同比下降1.1%。5月鐵礦石進口均價56.14美元/噸，較4月下降4.85美元/噸，連續16個月出現下跌，創2004年11月以來月度進口均價新低。
結合產量數據測算，1-5月份我國粗鋼和鋼材資源供應量分別為29981萬噸和42224萬噸，同比分別下降5.2%和0.1%。其中5月份我國粗鋼和鋼材資源供應量分別為6129萬噸和9033萬噸，同比分別下降4.1%和增長0.8%。
4、下月建筑鋼材供給預期
綜合來看，最近三個月礦鋼表現迥異，國內鋼企目前已轉入全行業虧損，部分鋼企噸鋼虧損甚至已超過300元/噸，后期鋼廠減產范圍擴大已勢在必行。6月份國內鋼廠減產檢修進一步集中，柳鋼、馬鋼、包鋼、天鋼等大型鋼廠高爐密集安排檢修，部分鋼廠則保高爐、停產線。不過考慮到資金流及市場份額因素，許多鋼廠在減產方面依然表現猶豫，當前鋼廠減產力度依然弱于預期，預計到7月份鋼廠減產范圍才有望實質擴大。
需求分析：6月終端需求釋放疲憊不堪
●農歷4月滬建筑鋼材需求大幅下降
●全國基建以及房產投資額度分析
●預計7月建筑鋼材市場需求維持疲弱
三、需求形勢篇
1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析
6月份國內鋼市需求表現疲憊不堪，工程新開工不足、資金緊張以及高溫多雨天氣影響施工，加之心態悲觀，使得市場整體成交量同比、環比均大幅下降。西本新干線監測的農歷4月(2015.5.18-2015.6.15)銷量環比下降35.58%，同比下降25.57%。1-5月全國固定資產投資同比增長11.4%，較1-4月增幅回落0.6個百分點,增速創逾14年新低;房地產開發投資同比增長5.1%，增速較1-4月回落0.9個百分點，增速創近6年多新低。1-5月固定資產投資到位資金累計同比增速6.0%，較1-4月下滑0.5個百分點，比同期投資增速低5.4個百分點;1-5月份房地產開發企業到位資金同比下降1.6%，降幅比1-4月份收窄0.9個百分點，比去年同期低5.2個百分點。投資資金來源增速持續回落，且低于同期投資增速，投資資金不足問題愈發凸顯。投資增速的持續下行以及資金的緊張，加之本月全國出現大范圍的高溫和雨水天氣，使得整體鋼市需求異常疲弱，鋼價持續承壓。
2、國內建設投資額度分析
從主要投資來看，1-5月固定資產投資同比增長11.4%，較1-4月份回落0.6個百分點，創2000年5月以來的新低。其中5月當月同比增速微幅回升至10.0%，但依然偏低。三大類投資中，制造業和房地產增速微幅回升，基建增速仍在下滑。而1-5月固定資產投資到位資金累計同比增速6.0%，較1-4月下滑0.5個百分點，比同期投資增速低5.4個百分點。
首先，基建投資增速繼續下滑。5月基建投資增速繼續下滑，從4月的16.1%下滑至15.1%，創13年底以來新低。其中交運倉儲增速回升，電力熱力燃氣和水利環保市政增速回落。基建投資增速下滑緣于資金來源受限：經濟增速下滑拉低財政收入增速，并對財政支出形成制約，國有土地出讓收入大跌拖累政府性基金收支下滑，而地方債務規范化治理則壓縮地方政府融資空間。
其次，房地產投資增速小幅回升。5月地產投資同比增速由4月的0.5%小幅回升至2.7%，仍處低位。受益于房貸利率持續回落，地產銷量增速由4月的7.0%回升至15.0%，但新開工面積增速-12.8%，依然為負且降幅較大。當前地產庫存依然偏高，開發商拿地意愿依然較弱，制約地產投資改善，未來地產投資依然堪憂。
最后，制造業投資增速小幅反彈。5月制造業投資增速10.2%，較4月小幅反彈但仍然偏低。制造業投資增速短期反彈或緣于去年同期基數較低。前期地產銷量持續負增拖累內需改善，出口數據則顯示外需依然不佳，而部分行業仍受困于產能過剩，企業融資利率也依然高企，制造業投資意愿依然不足。
3、下月建筑鋼材需求預期
從當前形勢來看，產能過剩和融資成本高企仍將約束制造業投資擴張，庫存偏高和人口紅利消失將制約地產投資改善，而基建投資則仍受制于資金來源，預計6月份固定資產投資增速仍將繼續下行。7月正值全國高溫酷暑的傳統消費淡季，預計整體需求仍將維持低位。
成本分析：進口鐵礦石價格維持堅挺
●6月原料價格震蕩回落
●主要區域建筑鋼材出廠價格分析
●7月建筑鋼材成本走勢預測
四、成本分析篇
1、原材料成本分析
本月原料價格總體震蕩下跌，其中鋼坯、廢鋼價格大幅下跌，進口礦價繼續維持強勢，始終處于60美元/噸上方運行，國產礦、煤焦價格穩中偏弱。根據西本新干線監測數據顯示，截至6月26日，唐山地區普碳方坯價格為1830元/噸，月環比下跌140元/噸;江蘇地區廢鋼價格為1490元/噸，月環比下跌120元/噸;山西地區焦炭價格為720元/噸，月環比下跌10元/噸;唐山地區66%品味干基鐵礦石價格為565元/噸，月環比下跌25元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數為60.75美元/噸，月環比下跌0.75美元/噸。
分品種來看，本月上旬鋼坯價格較為堅挺，貿易商挺價意愿也較強，一直停留在1970元上，6月11日開始轉入加速下跌通道，直到月末才逐步企穩，本月累計跌幅達140元/噸。近期部分鋼廠在生產方面采取“保高爐、停軋線”的做法，以及部分調坯軋材企業停產，直接導致鋼坯市場供給增多、需求減弱，加之下游帶鋼、型材價格持續走低，鋼坯市場更顯低迷，價格大幅下跌。而盡管鋼坯價格屢創新低，但鐵礦石、煤焦等原料價格未有明顯變動，鋼坯企業虧損嚴重，隨著后期鋼廠檢修的增多，有望緩解市場銷售壓力。同時，在鋼坯價格跌至1800元/噸一線的低位之后，部分商家認為風險已經不大，開始逐步增加補貨。預計7月份鋼坯價格將有望低位小幅反彈。
本月國內焦炭價格變化不大，個別地區小幅下跌10元/噸。今年上半年，受現貨價格持續下跌影響，獨立焦化企業開工率下滑，至6月下旬降至階段性低點，其中100萬—200萬噸產能焦化企業平均產能利用率不足七成;200萬噸以上產能焦化企業產能利用率約八成左右，均較年初出現較大幅度下滑。產量收縮對穩定市場起到一定作用，但難以成為支撐價格上漲的基礎。在鋼價持續下跌、鋼廠虧損加劇的情況下，鋼廠對焦炭采購放緩，仍有意下調焦炭采購價格。而6月17日，中澳自貿區協議正式簽署，并于明年1月1日起生效。自生效之日起，澳洲出口中國煉焦煤關稅將由3%降為零。澳大利亞出口煉焦煤占國內進口量的一半，關稅調整對國內煉焦煤市場負面影響較大。政策層面的利空，疊加下游需求持續萎縮，將很大程度上打擊了焦炭市場的信心。預示下月國內焦炭價格將小幅下跌。
本月廢鋼價格持續下跌，累計跌幅達120元/噸。由于鋼材價格持續下跌，不少中頻爐鋼廠因成本和資金壓力限產停產，而一些長流程鋼廠也開始限制轉爐用廢鋼量，市場總體需求相當低迷。各大鋼廠廢鋼采購價格全面下調，部分鋼廠停采，貿易商對如此低迷的市場也信心不足，操作上越發謹慎小心，進出貨頻率降低。預計下月國內廢鋼價格將仍小幅下跌。
從鐵礦石市場來看，本月河北地區鐵精粉價格小幅回落，幅度為10-20元/噸。據統計，5月份國內鐵礦石產量為1.18億噸，同比降9.89%;1-5月累計產量5.02億噸，同比降低11.22%，連續9個月呈同比下降狀態。本月邯邢局2次對鐵精粉出廠價格進行調價，先跌后漲，總體上調21元/噸至586元/噸(不含稅)，對國產礦價格形成支撐。但6月下旬隨著鋼材、進口礦價格弱勢運行，鋼廠采購國產鐵精粉積極性有所下降，采購價格也有小幅松動，礦山正常出貨，市場成交轉淡。預計下月河北鐵精粉市場價格穩中有降。本月進口礦價格先漲后跌，6月11日最高站上65.75美元/噸的高點，中旬之后陰跌為主，截止6月25日，普氏62%鐵礦石指數收報60.75美元/噸，較上月末下跌0.75美元/噸。受礦山減產及天氣因素影響，近期鐵礦石供應持續偏緊，港口鐵礦石庫存持續下跌。據海關數據，5月份我國進口鐵礦石7087萬噸，較上月大幅下降934萬噸，同比減少652萬噸。其中從澳洲進口4587萬噸，較上月減少557萬噸，從巴西進口1336萬，較上月減少238萬噸。另據西本新干線統計，6月26日，全國主要港口進口鐵礦石庫存量7880萬噸，環比下降90萬噸，降幅為1.13%，已連續10周保持下降，并自2013年10月以來的庫存新低。不過隨著虧損加劇，近期全國整體高爐開工率已經出現高位回落，后期繼續下降可能性較大。而5月澳洲和巴西鐵礦石發貨量均較高，巴西鐵礦石發貨量為3265.4萬噸，澳洲鐵礦石發貨量為7422.10萬噸。巴西發貨量基本達到歷史高位，澳洲發往中國的數量創歷史新高。進入6月，巴西發貨量連續兩周在433萬噸之上，澳洲發往中國的貨量連續3周維持在1160萬噸之上。另外，國產礦山生產有所恢復，繼4月國產礦山生產降幅達到15.88%后，5月國產礦山生產環比增加，同比降幅縮小至9.89%。預計7月份進口礦價將震蕩回落。(中商情報網)
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