焦炭供應收縮下未來能走多遠
隨著環保對焦化行業查處力度越來越大，以及部分焦化廠因小幅虧損主動限產，100家獨立焦企樣本產能利用率出現了三連降，焦炭盤面也迎來了一波上漲。從現貨端來看，節前焦企對焦炭價格上調50元/噸，而唐山、山東地區鋼廠普遍接受了第一輪提漲。期現聯動上漲，那焦炭市場是已經開啟了上漲模式還是只是一個階段性的反彈呢。接下來，我們從目前的煤焦鋼產業鏈主要矛盾出發，來做簡要分析。
鋼廠高利潤下或在低位對焦炭小幅補庫
隨著終端需求的釋放，鋼材現貨價格持續上漲，而爐料仍維持在較弱態勢，導致噸鋼利潤達到1000元/噸。從當前的全國高爐產能利用率來看，呈現出一種緩慢回升的特點。隨著鋼廠環保檢查的結束，全國高爐產能利用率仍將進一步提升，增加焦炭的需求量。因此在目前鋼廠高利潤以及未來產能利用率仍有提升空間的情況下，疊加焦炭現貨價格處于低位，且是第一輪提漲，鋼廠或將對焦炭進行小幅采購、補庫。從鋼廠庫存來看，近期鋼廠庫存雖有小幅度下降，但是仍處于高位，截止4月27日，110家鋼廠焦炭庫存458.25萬噸，表明鋼廠庫存囤貨量充裕，這將影響鋼廠的補庫空間。
環保限產下供需格局近一步改善
目前山西、河北、江蘇、內蒙古等地區環保政策非常嚴格，受此影響上述地區的焦化廠陸續陷入環保限產中，獨立焦企產能利用率也出現了三連降，截止4月27日，100家獨立焦企產能利用率為75.87%，在限產影響下已經下降了4個百分點。整體來看，未來焦化行業將面臨更加嚴厲的環保政策，焦化廠的限產力度、規模、范圍將近一步擴大，重點再于環保限產的持續性以及執行性。受環保限產影響，焦企焦炭庫存大幅下降，多數焦化廠心態轉好，并開始了第一輪的提漲。同時貿易商情緒也逐漸扭轉，有抄底囤貨意愿，并且開始對港口焦炭價格進行提漲，但是目前港口庫存仍維持在高位。
高庫存下及焦化利潤好轉壓制焦價
目前焦炭現貨處于第一輪提漲，幅度小。而且當前焦炭社會總庫存仍較高，鋼廠和港口焦炭庫存處于歷年的高位。同時鋼廠以及貿易商將趁機低價補庫囤貨，這將導致下游庫存難以去化，焦企提漲的節奏變緩，期價受升水壓制。而且隨著煉焦煤價格的下跌，焦企成本下移，利潤有所好轉，前期因虧損主動限產的焦化廠有復產意愿，會使焦企限產打一個折扣。
綜上所述，鋼廠復產緩慢，在高利潤下及焦炭低價情況下或有小幅補庫，但鋼廠高庫存下將壓制補庫空間。貿易商有抄底囤貨意愿，但港口庫存仍處于高位。短期看環保限產下焦化開工率大幅下滑，焦企庫存下降，供求格局進一步改善，心態轉好，09期價呈震蕩上行格局。但風險在于，目前焦炭整體庫存仍高，焦企盈利小幅好轉后有提產意愿，后期環保限產一旦放松，供應將回升，壓制焦價。
來源： 和訊網
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