避開市場情緒，用數據拼湊出鋼鐵行業真邏輯
羅斯柴爾德家族在滑鐵盧戰役時期，利用情報優勢和市場造勢，一舉成為英國政府最大債權人的那場英國公債投資，堪稱商業史上的經典。
1815年6月18日，拿破侖指揮的法國軍隊和英國將軍惠靈頓指揮的反法聯軍在比利時布魯塞爾近郊的滑鐵盧村展開大戰，這就是歷史上有名的滑鐵盧戰役。
如果拿破侖的大軍勝利，則法國就會成為歐洲的主宰，英國公債的價格就將大跌；相反，如果拿破侖大敗，則英國主導歐洲，英國公債就會大漲特漲。羅斯切爾德家族利用自己的戰略情報收集和快遞系統，在第一時間就已得知了滑鐵盧戰役的結果。
但得到惠靈頓打敗拿破侖準確消息的羅斯切爾德家族掌門人內森，回到倫敦股票交易所后并沒有大量買進英國公債，反而讓交易員大量拋售。使得不明真相的人群跟風賣出，英國公債價格在幾個小時后就跌了近95%，但私底下，內森又命人在低位大量買回英國公債。
到了6月21日晚11點，英國軍隊在滑鐵盧取得勝利的消息才傳到倫敦，而那時大量英國國債在手的羅斯柴爾德家族，一舉成為英國政府最大債權人。
不同于能各種“騷操作”的主角內森，我等普通投資者更像是默默喊“666”的跟風群眾，沒有一手情報和能夠翻手為云覆手為雨的資金實力，面對市場情緒彌漫，去捕捉一些看似異常的細節來還原真實邏輯，或許是作為一根有夢想的韭菜更應該思考的事。
近期在被一系列負面事件拉低預期的鋼鐵行業，就是一個典型了，但從許多細節角度看來，行業其實并沒有那么悲觀。
市場情緒下的回調或是介入良機
其實市場對產能嚴重過剩的鋼鐵行業一直有一定的存疑，悲觀情緒在這個行業是較明顯放大跡象。猶如此前2016年5月份，業內權威人士一席話導致短期內鋼價鋼鐵股暴跌，但之后依然很好的行業利潤慢慢扭轉著市場的悲觀預期，緊接著一波較為強勢的反彈。
同樣走勢也發生在2017年5、6月份的那波回調，當時是基于市場對整體經濟形勢的擔憂，但在經濟數據證偽該擔憂之后，鋼鐵價格迅速創出了新高。然而2018年一季度鋼鐵價格再度迎來的疲軟走勢，似乎又在重演此前的情節。智通財經APP了解到，此前受累于降杠桿、高利率、ppp清庫等負面事件，再加上期貨及債券市場的情緒蔓延，鋼鐵價格一度呈現回調趨勢。3月末悲觀情緒幾乎達到極致，市場情緒的放大使得3月22日美國正式打響貿易戰之時，對鋼鐵需求影響不到1%的預期，卻使得無論是在A股還是H股領域的大面積鋼企股價大跌。
在需求回暖帶動價格反彈之時，負面情緒逐漸被鋼企依舊樂觀的盈利情況打散，此時的鋼鐵板塊已值得追蹤和關注了。
鋼企基本面比想象中要強
現階段的鋼鐵企業基本面比想象中要好。智通財經APP了解到，即使在鋼價跌了700塊的3月份，噸利潤也只跌了300塊，尤其在經歷過4月份的價格反彈后，鋼鐵毛利更是超過了2月底的高點。
目前整個鋼鐵行業仍處于歷史的盈利高峰區間。據了解，2017年鋼鐵行業31家上市企業經營業績普遍實現大幅飆升，全年同比增速高達575%，雖然2018年一季度業績環比2017年四季度有小幅下滑，但仍處于歷史高峰區內。
鋼企的經營風險也有較大幅度改善。智通財經APP了解到，統計的31家上市鋼企2018年一季度平均資產負債率已經降至55.86%，顯著去年同期的61.78%。同時，鋼企現金流也在不斷好轉，2017年行業經營性現金凈額合計同比增長 36.74%，是2013年以來的最高值。
除基本面并不差外，鋼鐵的供需未來的供需格局也沒預期中那么悲觀。
供需格局變化還有超預期可能
首先看需求方面，基于目前行業維持高位產量和商庫存快速下滑，旺季需求復蘇形勢是較好的，同時成交量也在屢創新高。
智通財經APP了解到，4 月上旬鋼協會員企業日均產量 187.6 萬噸，較 3 月下旬上升8.77 萬噸，接近歷史頂部區域。而成交量方面，近期平均周成交量達到的239000多噸，更是歷史的最高位，比去年同期高5%。
下游需求領域，較樂觀的房地產不必多說，最大變量還是在基建方面。據了解，傳統PPP項目類別增速上升，基建回歸并沒有市場預期那么差，2018年4月新增入庫項目441個（6505億元）中，交通運輸、市政工程、城鎮綜合開發3個行業金額最多，分別為1907億元、1876億元、1283億元。4月凈落地項目71個（1564億元），截至4月末落地率提升至47.6%。目前來看，PPP入庫和推進正逐步回到常態化軌道，將較大程度拉升鋼鐵需求量。
而庫存方面的去化速度也比較樂觀，據了解，4月底社會庫存總計 1415.11 萬噸，月環比下降 382.06萬噸，降幅 21.26%，目前月內庫存持續保持高速去化狀態，絕對值已逼近 2017 年同期水平，高庫存隱患有所緩解。
對于供給端來說，電弧爐投產受限和環保壓制，鋼鐵供給壓力比預期要大。
目前鋼鐵資本開支維持低位，供給端總體是健康的。智通財經APP了解到，截至 2018 年 Q1 行業在建工程規模為 851 億元，同比大幅下降 26.98%。
而關于此前市場認為電弧爐投產，會在2018年給鋼鐵增加很多供給的觀點，其實并不用擔心。因為到目前為止，由于廢鋼成本太高，電爐普遍還是虧損的，計劃投產的電爐沒有任何進展，如果后續還有400-500元的漲價幅度，電弧爐才可能有機會慢慢推進。
環保限產方面，形勢仍舊比較嚴峻。據了解，繼上月邯鄲地區受環保影響導致高爐大面積停產后，近期江蘇地區又開啟了新一輪環保行動，持續時間自4月24 日起一個月，徐州地區自 4 月 16 日起已經大范圍停產，具體復產時間還要待定。
綜合來看，對鋼鐵行業的態度其實不需要太過于悲觀，相反在種種數據組起來的邏輯來看，行業未來還有可能打破市場預期，像中國東方集團這樣已經盤整許久的龍頭鋼企，還是值得追蹤關注一波的。
來源：網絡
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