鐵礦石價格趨弱 下行空間有限
8月下旬，鐵礦石價格走勢逐漸趨弱，青島港PB粉報價從475元/噸跌至目前的425元/噸。中秋節前，唐山鋼坯價格為2110元/噸，較8月末降200元/噸左右。螺紋鋼、熱軋板卷等品種出廠價也陸續下調，可見，鋼材價格對鐵礦石的支撐力度減弱，鐵礦石價格弱勢運行。
1、價格下行是基本趨勢
供需矛盾再次顯現。今年初以來，鐵礦石價格出現過兩輪上漲行情，但供過于求的基本面沒有發生改變，并且可能會長期延續。據海關總署統計，截至8月底，我國進口鐵礦石數量為6.70億噸，相比去年的6.14億噸，增幅達9%。其中，7月、8月份，我國進口鐵礦石數量分別為8840萬噸、8772萬噸，7月~8月份進口總量較5月~6月份增加874萬噸；同期，國產鐵精粉產量基本穩定，因此，7月~8月份鐵礦石供應總量較5月~6月份呈現增加趨勢。而7月、8月份，我國粗鋼日產量分別為215萬噸和221萬噸，5月、6月份粗鋼日產量分別為227萬噸和231萬噸。可見，在鐵礦石供應量增加約900萬噸的情況下，同期粗鋼日產水平出現小幅下降，這“一增一降”使鐵礦石供求矛盾再次顯現。這也是8月下旬鐵礦石價格下行的原因之一。
除供求變化外，期貨市場的影響也是導致目前鐵礦石價格弱勢的原因。在黑色系產業鏈中，每日成交量最大的螺紋鋼期貨主力合約1610由8月份最高時的2687元/噸跌至9月14日收盤時的2242元/噸，期貨價格縮水16.5%。由于期鋼1610合約交割日期臨近，針對期價的資金炒作空間逐漸縮小，市場價格將更貼近其真實價值。同期，現貨方面，上海市場螺紋鋼報價由2580元/噸下跌至2380元/噸，現貨價格下降幅度小于期貨價格，這反映出前期資金炒作的力度已逐步減弱。鐵礦石與螺紋鋼同屬黑色產業鏈，故其期貨合約價格亦受到影響，鐵礦石期貨合約1609在9月已完成交割，目前期貨主力合約1701從8月份最高的461元/噸降至9月14日收盤的393.5元/噸，期價走弱使鐵礦石現貨價格受到負面影響。鑒于螺紋鋼期貨合約1610將在10月份完成交割，受其影響，鐵礦石現貨價格弱勢很可能會延續至10月份。
此外，近期焦煤價格暴漲也在擠壓鐵礦石的利潤空間。隨著鋼材市場轉好，鋼廠需求增加，焦煤資源供應受嚴格的限產政策影響，出現供應趨緊的情況。煤焦采購價自7月份起開始上漲，8月中旬加速上漲，其中，唐鋼一級焦采購價從1150元/噸上漲至1440元/噸，漲幅達290元/噸。焦煤價格的快速上漲，使鋼、礦、焦企業之間的利潤分配出現新的變化。8月下旬鋼材價格趨弱，其銷售利潤直接影響鋼鐵企業盈利水平；焦煤價格上漲使鋼材生產成本上升，進一步壓縮鋼鐵企業的利潤空間。因此，鋼鐵企業利潤水平下降，將減少對鐵礦石的需求；鋼、礦、焦企業之間為達到利潤相對平衡，在鋼價降、焦價漲的情況下，鐵礦石的盈利空間受到壓縮，鐵礦石價格下行在情理之中。
2、高品位礦仍有需求，礦價下行空間有限
鐵礦石價格弱勢或將延續至10月份，但短期下行空間有限。現階段，鐵礦石市場價格震蕩幅度已經收窄，目前，從鋼坯價格與鐵礦石價格比看，數值約為4.91；今年最高值為5.49，出現在4月下旬第一輪上漲行情結束時，最低點則出現在2月末。整個8月份，盤面上鋼坯、鐵礦石價格比的最高值未超過5.2，變化趨勢較4月份已出現緩和，短期內很難再出現2月和4月的較大差值的情況。目前，鐵礦石價格弱勢下行速度不會過快，短期內價格下行空間有限。
今年7月份以來，高品位鐵礦石溢價水平逐漸提升，即使在8月下旬鐵礦石價格趨弱的情況下，這一狀況也依然得到延續。高品位鐵礦石的價格堅挺，主要來自鋼廠用戶的需求支撐。其具體體現為高品位鐵礦石與低品位鐵礦石之間的價格差距擴大。7月初，青島港港口65%品位卡粉與56.5%超特粉的報價差值為125元/噸，8月中旬兩者間差值達到145元/噸，中秋節價格差值進一步擴大，達到165元/噸。價格差也反映出需求狀況，8月份以來，市場上對高品位鐵礦石的需求大于低品位鐵礦石的需求。
高品位鐵礦石與中品位鐵礦石、中品位鐵礦石與低品位鐵礦石之間的平均品位價差也出現變化。以65%、61.5%和56.5%品位的鐵礦石為例，8月中旬前，65%~61.5%、61.5%~56.5%品位的鐵礦石，品位平均每高出1%，采購價格基本相當。而自8月下旬，61.5%~65%品位的鐵礦石，品位每高出1%，價格逐漸走高。9月8日，61.5%~65%品位的鐵礦石，品位每高出1%，采購價要比56.5%~61.5%品位的鐵礦石、品位每提高1%的價格高出5元/噸左右。到9月14日，61.5%~65%品位的鐵礦石，品位每提高1%，價格增加21.4元/噸；56.5%~61.5%品位的鐵礦石，品位每提高1%，價格增加17.5元/噸，兩者相差3.9元/噸，處于較高水平。數據對比顯示出，鋼廠傾向于以稍高的價格采購較高品位的鐵礦石。可見，高品位鐵礦石目前仍有需求。
3、后市影響因素分析
港口庫存對鐵礦石價格影響較小。據最新調研結果顯示，目前，全國42個主要港口的進口鐵礦石庫存為1.04億噸。在供過于求的大形勢下，港口庫存過億或許成為常態。因此，目前港口庫存的數量，不足以對鐵礦石價格產生巨大的下行壓力。隨著國外礦山今年末發貨量逐漸增加，港口鐵礦石庫存數量可能進一步上升。
去產能提速，將對鐵礦石價格造成影響。8月9日，國家發改委政策研究室發布《產業結構調整持續推進》，再度表示要全力化解產能過剩矛盾，去產能加速已正式提上日程。從8月份情況看，去產能工作正在提速。日前，江蘇省已完成全年去產能計劃的71.4%。河北省《河北省2016年化解鋼鐵過剩產能分月計劃表》公示部分顯示，2016年去產能任務已經“分包到戶”。至10月份結束前，河北省將化解過剩產能1460萬噸，涉及39家鋼鐵企業的32座高爐和22座轉爐。今年內去產能工作的落實和加速情況，是否導致礦價波動、持續走弱，還需要進一步觀察和重點關注。
綜合上述原因，鐵礦石價格自8月下旬以來整體趨弱，市場變化相對緩和，4月~5月份的暴漲暴跌行情很難再現，但短期內鐵礦石價格下行空間有限。目前，鋼材價格下行，鋼廠盈利水平受到沖擊，組織生產較為困難。為保證利潤，后期鋼廠可能會對原料成本環節重點進行壓縮。同時，8月中旬以來焦煤價格出現的快速上漲，使企業在保證焦煤供應的同時，還要主動控制原材料成本，但是市場抑制焦煤價格快速上漲的手段有限，對鐵礦石價格的壓縮空間也不大。鋼廠對高品位鐵礦石仍有需求，故其價格下行壓力相比低品位鐵礦石略小，中高品位鐵礦石價格平穩。預計至10月份鐵礦石價格將弱勢運行。來源：冶金傳媒
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