PMI新高背后的鋼鐵煤炭行業
發表時間：2016-11-4 9:00:30??????點擊：
PMI回暖基建加速
10月制造業PMI和非制造業PMI雙雙回暖，分別創下27個月和10個月高點，顯示生產和需求明顯回升。值得注意的是，房地產調控對實體經濟的影響尚未顯現，與房地產最為相關的建筑業PMI依然在高位運行，仍然處于歷史最高區間。
從高頻數據看，內需中的基建和PPP對近期投資需求提振作用明顯。今年以來，基建投資一直保持較高增速，帶動作用明顯。前9個月基建投資同比增長19.4%，同期固定資產投資增速僅為8.2%。在穩增長持續發揮主力作用。財政部公布的第三批PPP示范項目數量已較第二批翻番，預計未來為了維持基建高速增長，PPP等準財政政策還將加大實施力度。但如果制造業和房地產投資發生明顯下降，單單依靠基建投資穩增長的難度會越來越大。
導讀
10月制造業PMI（51.2%）比上月跳漲0.8個百分點，一舉創下27個月來的新高。五大分項指數全線飄紅。
當前情況下，對去產能與限產量急需做出新的界定，在嚴限煤炭生產天數、寒冬提前來臨等因素疊加下，局部地區出現了較為嚴重的煤炭供應緊張，盡管發改委等部門頻催煤企盡快釋放產量，但仍面臨著煤炭運力不濟、煤企增產積極性不高等問題。
PMI創下27個月以來新高
11月1日國家統計局公布數據顯示，10月制造業PMI為51.2%，較9月上升0.8個百分點，創下27個月以來的新高。
分項指標中，生產和市場需求正在加快擴張。生產指數和新訂單指數分別為53.3%和52.8%，比上月分別上升0.5和1.9個百分點，均創下近兩年來的新高，兩者共同推動本月PMI指數增長了0.695個百分點。
國家信息中心經濟預測部宏觀經濟研究室主任牛犁告訴21世紀經濟報道記者，10月PMI反映了企業對未來經營預期的大幅好轉。他認為，這一方面是去產能等供給側結構性改革取得了較好成效，另一方面9月PPI已經轉正，說明工業領域的通縮正在改善當中，企業的信心因而會上升。
“此外，由于去年的同期基數較低，近期工業的效益和利潤也出現了好轉，效益一上來，就會增加投資，這使企業對未來的信心有所增強。”牛犁說。
值得注意的是，企業正在積極補庫存：10月原材料庫存指數升至48.1%，較上月回升0.7個百分點，漲幅僅次于今年3月；采購量指數為52.4%，較上月回升0.5個百分點；10月原材料庫存為2015年9月以來最高值，產成品庫存為2015年11月以來最高值。
九州證券全球首席經濟學家鄧海清發表點評稱，中國經濟進入了主動補庫存階段，目前原材料庫存僅為48.1%，產成品庫存僅為46.9%，距離高庫存仍有相當長的距離。
10月的需求回升更多來自內需擴張。10月新出口訂單為49.2%，環比下降0.9個百分點，進口指數為49.9%，環比下降0.5個百分點，招商宏觀分析師張一平認為，臨近圣誕我國出口季節性增長將趨于結束，年內外貿進一步改善的動力下降，從高頻數據看，內需中的基建和PPP對近期投資需求提振作用明顯。
去產能將“啃硬骨頭”
鋼鐵煤炭等行業的回暖是PMI大幅上漲的重要原因。
10月份的鋼鐵行業PMI重回擴張區間，環比回升1.2個百分點至50.7%，創近五個月的新高，其中鋼鐵生產指數回升0.5個百分點至50.7%，連續四個月保持在50%的臨界點以上；新訂單指數和購進價格指數分別大幅回升5.4個百分點和11.7個百分點至54.6%和68.3%，均為近六個月以來的最高。
受去產能去庫存和部分大宗商品價格回暖的影響，近期煤炭等原材料價格持續回升。國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河提供的數據顯示，10月原材料購進價格指數為62.6%，比上月大幅上升5.1個百分點，相關企業效益明顯好轉。
趙慶河指出，在供給側結構性改革下，部分傳統行業生產經營狀況出現改善，其供求關系發生積極變化，化學原料和化學制品制造業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、有色金屬冶煉及壓延加工業等傳統行業的生產指數均高于上月，且處于擴張區間。
隨著煤鋼價格的反彈，相關企業的經營明顯改善。截至10月31日，公布三季報的35家鋼鐵公司中有29家業績收紅，共實現凈利潤91.44億元，同比增長147.77%；同期發布三季報的33家煤企中，也有22家凈利潤為正。
今年國家計劃去除4500萬噸鋼鐵產能。但各省、央企公布的計劃遠超此目標，約8500萬噸，其中不足30%為在產產能。隨著行業效益的好轉，去產能將面臨更大的挑戰。
但相對于需求，鋼煤產能仍然明顯過剩。去產能是一個長期的過程，其目的是幫助行業脫困，“啥時大家認為脫貧解困了，去產能才能完成歷史使命。”他認為，明后年去產能將要“啃硬骨頭”。
限產之下，“煤荒”初現
盡管鋼鐵行業業績在改善，但山東一家鋼管廠的負責人羅江（化名）卻絲毫高興不起來。
“鋼價是有上漲，但煉鋼的焦煤、焦炭價格上漲的幅度比我們要大得多。成本一直在上升，不少廠白忙活了好幾個月也不賺錢，而且現在很多時候找不到煤，現在煤炭緊張，主要是保供電供暖這一塊，而不會優先給鋼鐵企業。”
鋼廠缺煤已成為不少地方的普遍現象。最直接的原因是此前的限產措施，之前要求減產能15%，將煤礦合規產能乘以0.84的系數后要求不超過276個工作日，但去除周六周日，實際上能生產的時間只有220多天。
業內人士指出，產能和產量不是一回事，前者大量閑置，是絕對過剩，需要去除，但限制生產天數是限產量的措施。隨著房地產、鋼鐵、建材等行業的回暖，以及天氣超預期的變冷，煤炭需求大幅上升，因而在短期出現了供需緊張。當務之急是，要盡快將一部分優質的產能投放到市場，加快煤炭供應。
10月25日，發改委會同國家能源局等召集全國22家重點煤企高層舉行座談會，要求已經批準了的先進產能礦井要盡快釋放產量。
然而，上述煤炭行業人士指出，當前煤企復產的積極性并不高。“說是掙錢了，但煤企欠了很多貸款，這些錢來不到他們手上就都被銀行收走了，礦上還是困難，還是發不出工資，這怎么會有增產和擴產的積極性？而且還有一部分企業看到煤炭漲價了，就捂煤惜售，盼著以更高的價格售出。”
該人士強調，當前需要高度關注煤炭嚴重的運力不足問題。
首先，為應對春運，當下產煤省（比如山西）的鐵路線路正在大修，部分煤炭接收企業所在的路局也在修，大量煤炭運不出去。而且，今年鐵路收回了很多運煤車皮。
“鐵路是計劃經濟，不是根據市場調節的。9月份以后它認為還是淡季，就根據去年這時候鐵路的運力和需求確定了車皮數量，沒想到今年用煤量激增，車皮遠遠匹配不上。”
汽運方面，9月21日開始實施的《超限運輸車輛行駛公路管理規定》嚴格限制超載，也加劇了部分地方的煤荒現象。
黑色11月2日數據匯總
商品房成交面積
2016年10月，30大中城市商品房成交面積為2208.55萬平方米，其中，一線城市為409.85萬平方米，二線城市為1176.89萬平方米，三線城市為621.82萬平方米；總成交面積當月同比減少0.97%，其中，一線城市同比減少4.83%，二線城市同比減少9.43%，三線城市同比增加24.33%。
鐵礦石到貨量
上周北方六港口（青島+日照+連云港+天津+曹妃甸+京唐）鐵礦石到貨總量為1036.6萬噸，環比減少314.4萬噸。
P外礦發貨量
上周巴西鐵礦石發貨量為616.68萬噸，周環比減少38.73萬噸。上周澳大利亞鐵礦石發貨量為1623.8萬噸，周環比減少11.8萬噸；其中發往中國1412.3萬噸，周環比增加106.1萬噸。
中鋼協
2016年10月中旬會員鋼企粗鋼日均產量172.02萬噸，較上旬減少2.27萬噸；全國預估日均產量226.43萬噸，減少2.68萬噸；會員企業鋼材庫存1361.38萬噸，旬環比減少26.2萬噸。
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